Ölmarkt wechselt zu Backwardation bei wieder aufflammenden Konflikten im Nahen Osten
Die Ölpreis-Forward-Kurve für Brent ist in dieser Woche in den Backwardation-Zustand übergegangen, was zum ersten Mal seit einem Monat auf eine erwartete sofortige Verknappung des Angebots hindeutet. Der Markt beginnt die sich wiederholenden Konflikte im Nahen Osten neu zu bewerten, den Zusammenbruch der Schifffahrt durch die Hormuz-Straße und die Wiedereinführung von US-amerikanischen Seeblockaden gegen den Ölexport des Iran neu zu kalkulieren.
Laut von Reuters zusammengetragenen Daten erreichten die Brent-Öl-Futures für September Anfang Mittwoch 85,79 US-Dollar pro Fass, was etwa 8 US-Dollar über den Brent-Futures für sechs Monate später liegt, die bei 77,49 US-Dollar gehandelt wurden. Die Forward-Kurve hat sich diese Woche in die Backwardation gedreht - eine Marktstruktur, bei der die Spot-Preise höher sind als die weiter in der Zukunft liegenden Futures, was auf Bedenken bezüglich des sofortigen Angebots hindeutet.
Backwardation: Ein Zeichen für Angebotsknappheit
Backwardation tritt auf, wenn der Markt eine Verknappung des kurzfristigen Angebots befürchtet, was dazu führt, dass Händler bereit sind, höhere Preise für sofort oder früher geliefertes Öl zu zahlen als für später geliefertes Öl. In diesem Fall hat der Brent-Öl-Futures-Vertrag für den ersten Monat um 8,92 US-Dollar über dem Futures-Vertrag für den sechsten Monat zugelegt, was den höchsten Stand seit dem 10. Juni darstellt - wenige Tage vor der Unterzeichnung des zwischen den USA und Iran fast gescheiterten Memorandums des gegenseitigen Verständnisses.
Vergleich mit Juni: Als Contango vorherrschte
Die Brent-Ölpreise und die Nahost-Standards - Dubai-, Murban- und Oman-Futures - sind gesunken, nachdem die USA und Iran die Veröffentlichung eines Memorandums des gegenseitigen Verständnisses angekündigt hatten, um Friedensverhandlungen einzuleiten und die Hormuz-Straße wieder zu öffnen, während die USA die Seeblockade im Omanischen Meer aufhoben, die darauf abzielte, den Ölexport des Iran zu verhindern.
Mitte Juni, angesichts der geminderten Befürchtungen über eine unmittelbare Ölknappheit aus der Nahost-Region, hatten die wichtigsten Ölstandards Dubai und Murban ihre Forward-Kurve am Dienstag erstmals seit dem Ausbruch des Krieges am 28. Februar in Contango gedreht.
Die Contango-Struktur, bei der die Preise für weiter in der Zukunft liegende Verträge höher sind als für Spot-Verträge, zeigt, dass die Bedenken über eine unmittelbare Ölknappheit gemindert wurden. Diese Contango-Struktur hielt jedoch weniger als einen Monat an, als die Feindseligkeiten am Ende der Woche wieder aufflammten, der Iran Öltanker in der Hormuz-Straße angriff und die USA Ziele im Iran angriffen und die Seeblockade wieder einführten.
| Zeitpunkt | Marktzustand | Ursache | Preisdifferenz (Monat 1 - Monat 6) |
|---|---|---|---|
| Anfang Juni | Contango | USA und Iran unterzeichnen Abkommen, Hormuz-Straße wird wieder geöffnet | Preis für Monat 1 niedriger als für Monat 6 |
| Mitte Juli | Backwardation | Erneute Ausbrüche von Konflikten im Nahen Osten, Angriffe auf Öltanker | Preis für Monat 1 höher als für Monat 6 um 8,92 US-Dollar |
Auswirkungen auf den globalen Markt
Der Wechsel zur Backwardation zeigt, dass der Markt geopolitische Risiken ernsthaft neu bewertet. Die Bedrohung der Hormuz-Straße - der wichtigsten Öltransportroute der Welt - hat große Bedenken bezüglich des globalen Angebots hervorgerufen.
Der Iran, einer der größten Ölproduzenten der Welt, ist zum Zentrum der regionalen Spannungen geworden, nachdem die USA 2019 aus dem Atomabkommen ausgetreten und Sanktionen wieder eingeführt hatten. Die Wiedereinführung der US-amerikanischen Seeblockade gegen den Ölexport des Irans hat die Situation weiter verschärft.
Aussichten für die Zukunft
Der Wechsel zur Backwardation könnte anhalten, wenn die regionalen Spannungen eskalieren und den Ölfluss durch die Hormuz-Straße bedrohen. Diese Aussicht hängt jedoch von mehreren Faktoren ab, darunter:
- Die Reaktion der internationalen Gemeinschaft auf den Konflikt
- Die Möglichkeit von Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran
- Die Auswirkungen von OPEC+-Anpassungen der Fördermengen
- Die Reaktion anderer Ölproduzenten
Marktanalysten werden die Entwicklung in der Nahost-Region genau beobachten, da jede Eskalation zu starken Schwankungen der Ölpreise in naher Zukunft führen könnte.
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