原油価格下落、世界の石油貯蔵枯渇：ホルムズ海峡はすぐには回復しない

原油指数が急落し、ブレント原油価格が1バレル当たり80ドルを下回る中、たとえホルムズ海峡が再開しても、この地域の石油生産はすぐには回復せず、世界の石油埋蔵量は残り少なくなっていると警告するアナリストが増えている。

石油供給不足が近づいている

今年5月、カーライル・グループのジェフ・カリー氏は、ホルムズ危機による石油不足を避けるための石油埋蔵量の枯渇により、7月までに世界の一部の地域が原油供給の「最低稼働レベル」に直面するだろうと警告した。

エネルギー側面のアナリストらも6月初旬、たとえ和平協定が締結されたとしても、タンカーの輸送量が戦前の水準に戻るには時間がかかるだろうと指摘した。一方、世界は埋蔵量からの石油を使用しています。

ここ数日、米国とイランの合意に関する報道が増えており、ペルシャ湾からの石油生産と輸出の即時復帰は期待できないとの警告も高まっている。

ブルームバーグが引用したように、フィリップ・ノバのアナリスト、プリヤンカ・サクデワ氏は今週、「紛争は終結し、ホルムズ海峡を通る石油の流れは徐々に正常に戻るかもしれないが、与えられた損害を一夜にして回復させることはできない」と語った。

「これには、石油インフラへの物理的損害だけでなく、石油輸入国が過去数カ月にわたって高いエネルギーコストにさらされてきた経済的圧力も含まれる。」

保険と輸送からの課題

同紙はエネルギー部門の多くのアナリストの反応を集めたが、米国とイランの合意が締結されれば（まだ確実ではないが）ホルムズを通る石油の流れが魔法のように回復するという仮定を支持する人は一人もいなかった。

Vortexaのアナリストも保険について重要な指摘をした。ボルテクサのシニア市場アナリスト、ザビエル・タン氏は「米国とイランの合意が完了し、保険会社が船舶に保険をかけることになれば、バラスト水タンカーの交通量が増加し、その後原油生産が再開され、その後製油所も再開されるだろう」と述べた。

世界の石油埋蔵量は憂慮すべきレベルに達している

一方、石油業界幹部らも世界の石油埋蔵量の状況について警告を強めている。

シェブロンのマイク・ワース最高経営責任者（CEO）は6月初め、「今後数週間で、こうした圧力が現物価格により直接的に影響を与える可能性が高く、6月、そして間違いなく7月に入るとさらに価格上昇圧力が高まると予想している」と述べた。

エクソンの上級副社長ニール・チャップマン氏は「われわれは前例のない埋蔵量に近づいている」と語り、当時埋蔵量の低さについても警告していた。 「本当に、本当に低いということです」と彼は言った。 「その水準に2週間以内に到達するか、3週間以内に到達するかは議論の余地がある。その水準に到達すると、価格は急騰するだろう。」

米国の石油埋蔵量データ

米国の原油埋蔵量は着実に減少しており、米国石油協会（API）の最新週報では、過去9週間で総埋蔵量が5,200万バレル減少したことが示されている。

最近のウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、クッシングの埋蔵量も約2,100万バレルまで大幅に減少し、「約2,000万バレルでは、戦車操縦士は複数の困難に直面する」と指摘している。

戦略的ストレージの問題

こうした複雑な問題は、西側諸国がロシアのウクライナ侵略を制裁した後、バイデン政権が2022年に原油価格をコントロールするために約1億8000万バレルを放出した際に、戦略的石油貯蔵システムで初めて表面化した。

この問題は、貯蔵タンクが適切に機能するために貯蔵タンク内の油を一定レベルに維持する必要があることから発生します。需要を満たすために埋蔵量を活用しているのは米国だけではない。つまり、まだ通常の操業に戻っておらず、比較的強い需要を抱えている市場では、埋蔵量を補充する必要性が圧倒的に大きいということだ。

関係者の慎重な姿勢

石油トレーダーを除けば、ホルムズ海峡の再開に興奮している人はいないようだ。ヴォルテクサのアナリストが言及したように、保険会社は当然ながら慎重な姿勢をとっており、通常業務に戻る前に金曜日以降に何が起こるかを待っている。

海運会社も船旅を始めることに熱心ではない。オイル・ブローカレッジ・リミテッドのグローバル海運調査責任者、アヌープ・シン氏はブルームバーグに対し、「現時点で大手船主が姿勢を変える様子は見られない。彼らは状況の推移を待っている」と語った。

アヌープ・シン氏は、「現時点では、この協定の条項と本文を明確に理解している人はいない」と述べた。

二重現実の石油市場

石油市場は再び二重の現実に陥っているようだ。その現実の一面は先物市場であり、ペルシャ湾での敵対行為の終結とエネルギー貿易の正常化についての楽観論を助長するメディア報道が支配的であり、正常化に至るまでの多くの課題が無視されている。

一方、現物市場では、原油の実質価格が先物市場指数を大幅に上回って上昇しており、埋蔵量が大幅に減少しているため、石油輸入国は万が一に備えてできるだけ早い機会に補充したいと考えている。

Oilprice.com の Irina Slav 著