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実際に日量1,300万バレル以上の原油が短期的に市場に戻ってきた場合、原油価格は1バレルあたり60ドル以下に急落するのか、それとも世界は長期化するエネルギー不足のリスクを過小評価しているのか。
過去数週間にわたり、多くの国際分析機関は、世界の石油市場が2027年に大規模な供給過剰に直面するというシナリオを示唆し始めている。その主な理由は、米国とイランの合意が中東の緊張を緩和し、ホルムズ海峡を完全に再開させ、この地域で中断されている石油生産を回復するのに役立つという期待から来ている。
しかし、多くのエネルギー専門家は、この評価は楽観的すぎる可能性があり、一連の実際的な要因を無視しているのではないかと考えています。
アナリストが供給過剰を懸念する理由は何でしょうか?
緊張が高まる中、中東の多くの油田や輸出施設は生産能力を下回って操業していたり、採掘が一時的に停止していたりした。
影響を受ける総生産能力は日量1,300万バレルを超える可能性があると推定されている。
体積係数
出力b中東への影響 1,300万バレル/日以上
ホルムズを経由して輸送される石油量は日量約2,000万バレル
世界の石油貿易に占めるシェアは20%近く
影響を受ける地域 イラン、イラク、クウェート、UAE、サウジアラビア
この供給がすべて一度に回復すれば、理論上は原油価格に強い下落圧力がかかることになる。
しかし実際には、エネルギー市場はこれほど単純には機能しませんでした。
合意は単なる出発点にすぎません
たとえ米国とイランが政治的合意に達したとしても、石油生産を回復するプロセスは数日で完了するものではない。
実行すべき手順は次のとおりです。
✅ 制裁を解除または緩和する
✅ 国際金融および決済システムを回復する
✅ 廃止された油井の技術検査
✅ 人材と設備を現場に戻す
✅ 物流と配送チェーンを回復する
✅ 石油精製と輸出能力の向上
このプロセスには何か月も、場合によっては数年もかかる場合があります。
世界の在庫は人々が考えているよりも不足しています
最も見落とされている点の 1 つは、現在の石油在庫レベルです。
多額の埋蔵量を維持している中国を除けば、世界のその他の国々の在庫水準は比較的低い。
在庫状況エリア
チャイナ・ガオ米国の平均
低ヨーロッパ
日本低
韓国低
多くの発展途上国 非常に低い
供給が回復しても、大量の石油はすぐには消費されず、戦略的備蓄の再構築に使用される可能性がある。
これは、追加の供給を大幅に吸収するのに役立ちます。
ホルムズの再開は原油価格の暴落を意味しない
ホルムズ海峡は世界で最も重要なエネルギー輸送ルートです。
世界の石油貿易の約 20% がこの地域を経由しています。
地政学的リスクが低下するにつれて、海運と海運保険のコストが低下する可能性がある。
しかし、それは石油需要が減少したことを意味するものではない。
逆に、貿易活動が回復すると、エネルギー消費の増加が促進される可能性もあります。
原油価格を高止まりさせる要因
AIによる需要の拡大
AI データセンターは膨大な電力を消費します。
これにより、天然ガス、燃料油、エネルギーインフラへの投資需要が急増します。
戦略的在庫を補充する必要がある
多くの国は、エネルギー価格の変動が激しい時期に戦略備蓄を活用してきました。
新しい供給は再貯蔵活動によって吸収されます。
OPECは生産量を調整できる
市場が兆候を示している場合供給過剰の兆候があるため、OPECは原油価格を守るために減産する能力が十分にある。
地政学リスクは消えていない
合意はすべての紛争が解決されることを意味するものではありません。
イラン、イラク、シリア、イエメン、ホルムズで何らかの事件が起きれば、市場は急速に反転する可能性がある。
今後 12 か月の原油価格シナリオ
予想されるブレント価格シナリオ
取引は成功し、供給量は急速に 1 バレルあたり 65 ～ 75 米ドルに回復しました。
回復は遅く、在庫は75～90ドル/バレルで補充される
中東で新たな混乱が出現 90～120ドル/バレル
地政学危機再燃 1バレル120ドル超
市場の視点
現在の予測の多くはすべてが完璧に進むと仮定していることは注目に値します。
一方、石油・ガス業界の歴史を見ると、中東の交渉は長く複雑なことが多く、簡単に覆されることが多い。
したがって、投資家は日量1,300万バレルという数字を見て、市場が大規模な供給過剰に陥りつつあると結論付けるのではなく、米国とイランの交渉の進展、実際の生産量の回復速度、世界の在庫水準、OPECの対応を注意深く監視する必要がある。
米国とイランの合意が成功すれば、エネルギー市場にとって朗報となる可能性がある。しかし、原油価格高騰のサイクルが必ずしも終わるわけではありません。小児科では多くの場合、これは世界的なエネルギー再バランスの激動の時代の序章にすぎません。
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