Trugschlüsse und Realitäten: Die Kontroverse um die Auswirkungen der Hormuz-Straßen-Sperrung

In der unmittelbaren Folge der amerikanischen und israelischen Angriffe auf Iran und der darauf folgenden Schließung der Hormuz-Straße dominierten zunächst Meldungen über massive Ölengpässe die Schlagzeilen. Die genannten Zahlen variierten je nach Quelle, lagen aber allesamt über 10 Millionen Barrel pro Tag. Doch nun zeichnet sich ein anderes Bild ab: Händler gehen davon aus, dass der tatsächliche Ausfall deutlich geringer sein könnte.

Neubewertung der Ölausfallzahlen

"Nach anfänglichen Unterbrechungen durch den Kriegsausbruch hat sich der Fluss wieder normalisiert, als alternative Logistiklösungen umgesetzt wurden", erläuterte der Analyseanbieter Kpler, der von Reuters zitiert wurde. Zu diesen Alternativlösungen gehören die Verlagerung saudi-arabischer Ölexporte von der Hormuz-Straße zum Roten Meer über die Ost-West-Pipeline sowie die Umstellung anderer Golfstaaten auf "Maximalbetrieb", um ihre Öltanker durch den Engpass zu bewegen.

Interessanterweise berichtete Kpler selbst von einer geschätzten Gesamtausfallmenge von 961 Millionen Barrel vom Kriegsbeginn bis zum 22. Mai, was mehr als 11 Millionen Barrel pro Tag entspricht. Die Analysten des Unternehmens wiesen jedoch darauf hin, dass die Gesamtausfälle möglicherweise 1 Milliarde Barrel erreichen könnten, wenn der Brennstoffbedarf im Sommer steigt und viele Ölquellen aufgrund begrenzter Speicherkapazitäten stillgelegt bleiben, während der Ölhandel in der Hormuz-Straße weiterhin stark beeinträchtigt ist.

Vergleich der geschätzten Ölausfälle durch die Hormuz-Straßen-Sperrung

Tatsächlich gilt Kpler als eine der konservativsten Schätzungsbehörden bezüglich der Ausfallmenge. Die Internationale Energieagentur (IEA) bewertete den Ausfall auf 14 Millionen Barrel pro Tag und warnte vor einem kritischen Mangel im Juli, es sei denn, der Handel würde sich normalisieren. Auch die US-Energieinformationsbehörde (EIA) zeigte sich vorsichtig in ihren Schätzungen und ging von einem Ausfall von über 11 Millionen Barrel pro Tag aus, was den Einsatz von Reserven erfordert habe.

"Unter unseren Annahmen erwarten wir, dass die globalen Ölvorräte im Q2/26 im Durchschnitt um 6,3 Mio. Barrel/Tag sinken und im Q3/26 um 7,6 Mio. Barrel/Tag", so die EIA in ihrem Kurzzeitenergiebericht vom Mai.

Marktwirklichkeit und umstrittene Aussagen

Reuters zitierte jedoch "Quellen aus zwei großen Handelsfirmen", wonach die tatsächliche Ausfallmenge im Juni nur zwischen 5 und 6 Millionen Barrel pro Tag betragen könnte, da die produzierenden Länder Wege gefunden haben, die Hormuz-Straße zu umgehen. Eine Aussage von US-Präsident Donald Trump, die US-Marine habe dabei geholfen, 100 Millionen Barrel Öl aus der Hormuz-Straße zu transportieren, trug zu der zunehmend marktbearishen Stimmung bei, obwohl diese Aussage angezweifelt und nicht verifiziert wurde.

Die Nachfragekomponente aus China

Auf der Nachfrageseite hat der Rückgang des chinesischen Ölverbrauchs dazu beigetragen, die Ölpreise unter Kontrolle zu halten, berichteten Reuters-Quellen und andere Beobachter. China hat im Mai signifikant geringere Ölimporte verzeichnet, den niedrigsten Stand seit acht Jahren. Diese Nachricht wurde dahingehend interpretiert, dass der konstante Nachfragerückgang beim größten Ölimporteur der Welt die Bedeutung jeglicher Angebotsausfälle mindert.

Tatsächlich ging eine der Reuters-Quellen davon aus, dass unter Berücksichtigung des chinesischen Nachfragerückgangs das gesamte Ungleichgewicht auf dem Ölmarkt nur bei 2 Millionen Barrel pro Tag liegen könnte.

"Das ist ein Zeichen dafür, dass der kommerzielle Ölmarkt derzeit ausreichend versorgt ist und zeigt, wie sich die Welt an den Schock angepasst hat", kommentierte ein SEB-Analyst die Ölpreisrückgänge der letzten beiden Monate gegenüber Reuters.

Anpassung an den Ölschock

Die Welt hat sich tatsächlich an den Schock angepasst, mit Regierungen in Asien, die besonders aktiv bei der Anpassung waren, aufgrund der überwältigenden Abhängigkeit des Kontinents vom Nahöstlichen Öl. Die Anpassungen umfassten Einschränkungen beim Brennstoffverkauf, Preiserhöhungen und Subventionen sowie Empfehlungen zur maximalen Brennstoffeinsparung.

Asien erlebte auch eine Veränderung der Lieferantenbasis aufgrund des Krieges, wobei die USA ihren Marktanteil in der Importölzusammensetzung der Region erhöhten - zu einem Preis. Die US-Ölimporte sind explodiert, um die fehlenden Barrel aus dem Irak, Iran, den VAE, Kuwait und anderen Golfstaaten auszugleichen. Die USA mussten jedoch ihre eigenen strategischen Reserven nutzen, um die Nachfrage zu decken, was diese auf ein Niveau senkte, das nahe an dem "gefährlichen Bereich" liegt, den einige Analysten bezeichneten, wie Reuters berichtete.

Ölreserven - die einzige verbleibende Sorge

Das globale Öllagerbestandsniveau scheint die einzige verbleibende Sorge zu sein, da die Ausfallmengen nun angezweifelt, angepasst und zurückgewiesen werden. Je niedriger diese Lagerbestände, desto stärker werden die Ölpreise steigen, wenn das niedrige Lagerbestandsniveau offensichtlich wird.

Der CEO von Chevron warnte bereits Anfang des Monats davor und sagte: "Die Puffer und Stoßdämpfer werden abgebaut und die Fähigkeit des Marktes, dieses Ungleichgewicht zu absorbieren, nimmt stark ab, verglichen mit unserem Beginn und in den kommenden Wochen könnten wir diese Druck direkt auf die physischen Preise übertragen werden, und ich erwarte mehr Aufwärtsdruck, wenn wir in Juni und sicherlich in Juli eintreten".

Ein hochrangiger Exxon-Manager warnte ebenfalls, dass die Erschöpfung der Lagerbestände schlecht für die Ölpreise sei.

Ausblick auf die Zukunft des Ölmarktes

Während die Zahlen zur Hormuz-Straßen-Sperrung neu bewertet, angezweifelt und zurückgewiesen werden und Berichte auf ein bevorstehendes Abkommen zwischen den USA und Iran hindeuten, könnte der Ölmarkt noch tiefer in ein Gefühl der Sicherheit gleiten. Ob dieses Gefühl berechtigt ist, bleibt abzuwarten.