米国とイランの合意：原油価格のより持続可能な上昇をもたらす

米国とイランの合意後、来年は多額の原油余剰が予測される

アナリストらは、米国とイランの合意が中東最悪の危機の終焉を告げる可能性があると見ており、来年は大幅な石油黒字になると再び予想している。しかし、この合意は実際には、中国を除いて世界が埋蔵量不足の状態にある中、ホルムズ海峡の再開や中東での停止中の石油生産量の日量1,300万バレル以上への回復など、長い交渉プロセスの始まりに過ぎない。この合意が維持されれば、今後数カ月にわたって原油価格を支えることになる。

契約内容

現在の世界の石油需要と供給に関するすべての仮定は、米国とイランが最終的かつ永続的な和平合意に達したという前提に基づいています。しかし、現実はまだそこまで至っていないのです。 14項目の覚書には、双方の同意があれば延長可能な60日の「最長」期間内に最終合意を交渉するという約束が含まれている。

BBCが合意の要点をまとめたところによると、ホルムズ海峡の再開に関して、イランは商船が通行料なしで安全に航行できるよう「最善の努力を払って取り決める」という。

利益と損失

この合意は交渉継続の合意にすぎず、トランプ政権の唯一の勝利は米国のガソリン平均価格を戦前の価格である１ガロン当たり４ドル以下に戻すことだ。対照的に、イランは石油販売に対する制裁免除や3,000億ドルの復興基金など、その他すべてを獲得したようだ。

石油市場とその影響

この合意の発表で石油市場と株式市場は歓喜し、ブレント価格は１バレル当たり８０ドルを下回り、３月以来の安値となった。トレーダーや石油市場参加者は、石油がすぐに自由に流通して市場に溢れ、原油価格が下落することを期待して、戦争リスクへの賭けを手放しているようだ。

2027 年の石油市場予測

国際エネルギー機関（IEA）は石油市場に関する月例報告の中で、来年の石油市場は大幅な黒字になるとの見通しを示した。 2026年から需要は日量200万バレル増加すると予想されているが、供給は日量800万バレルに急増する。世界の総需要予測は日量1億530万バレルであるのに対し、供給は日量約1億1000万バレルと予想されており、市場に大幅な余剰が生じている。

「これは市場にとって歓迎すべき休息となり、各国が危機の中でエネルギー戦略や政策を見直す中、枯渇した在庫を補充したり、新たな戦略的在庫を構築したりする機会となる可能性がある」とIEAアナリストらは書いている。

回復の必要性

IEA、OPEC、米国エネルギー情報局（EIA）によると、来年の需要も2026年から回復するとのこと。国際機関は、貿易の流れの正常化、原油価格の低下、経済見通しの改善により、2026年に日量110万バレル減少した後、2027年には需要が200万バレル増加すると予測している。

地政学リスクは依然として存在する

原油価格は、1 バレルあたり 60 ～ 70 ドルの範囲で新たな上限を確立する可能性があります。しかし、地政学リスクは米国とイランの合意発表により軽減されたとはいえ依然として存在している。スウェーデンSEB銀行の新興国戦略責任者エリック・マイヤーソン氏は、「この覚書はイランに対する停戦と経済支援を買うものだが、いかなる技術的な意味でも核問題を解決するものではなく、根本的な緊張の原因に対処するものでもない」と指摘した。