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Une entreprise qui faisait autrefois partie du groupe leader de l'industrie sidérurgique vietnamienne dispose désormais de centaines de milliards de dongs de capital négatif et risque de perdre son statut d'entreprise publique. Selon vous, s'agit-il simplement d'une difficulté passagère ou du signe que « l'empire de l'acier » touche à sa fin ?
Le 15 juin 2026, le marché boursier a été témoin d'une information notable lorsque Pomina Steel Joint Stock Company a annoncé qu'elle ne remplissait plus les conditions d'une entreprise publique en vertu de la loi sur les valeurs mobilières de 2019. La raison en était que les capitaux propres de l'entreprise étaient devenus négatifs, faisant courir le risque aux actions de POM de devoir quitter la bourse si elle n'améliorait pas rapidement sa situation financière.
Quel sérieux problème Pomina a
Selon le rapport financier audité 2025
Indicateur de valeur
Fonds propres individuels négatifs de plus de 590 milliards de VND
Les capitaux propres consolidés négatifs s'élèvent à près de 631 milliards de VND
Conditions minimales selon la loi À partir de 30 milliards de VND ou plus
Risque actuel : Perte du statut de société publique
Des capitaux propres négatifs signifient que le total des actifs de l'entreprise ne suffit plus à compenser cDettes à payer. C’est l’un des signes financiers les plus sérieux pour les entreprises cotées.
Du « roi de l'acier » à la bataille pour la survie
Pomina était autrefois l'une des plus grandes marques d'acier de construction au Vietnam, avec un système de production moderne et une part de marché importante dans la région sud.
Cependant, à partir de 2022, une série de difficultés apparaîtront
✓ Projet de haut fourneau prolongé après la pandémie de COVID-19
✓ Les coûts d'investissement ont fortement augmenté
✓ Baisse du marché immobilier
✓ La demande d'acier de construction a fortement diminué
✓ L'usine doit arrêter la production à partir de septembre 2022
En conséquence, l’entreprise a continuellement subi des pertes pendant de nombreuses années consécutives.
Les résultats commerciaux continuent de décevoir
Au premier trimestre 2026
Indicateurs du 1er trimestre 2026 Par rapport à la même période
Revenu Près de 466 milliards de VND Diminution de 54,7%
Bénéfice après impôts Négatif de près de 179 milliards de VND Perte augmentée
Fonds propres Environ 801 milliards de VND Toujours sous forte pression
Ce qui est inquiétant, c'est que le chiffre d'affaires a diminué de plus de moitié mais que l'entreprise continue de subir de lourdes pertes.
Rare signal positif de Vinmetal
Un rare point positif est apparu lorsque Pomina a annoncé avoir achevé les négociations et signé un accord de coopération avec Vinmetal au quatrième trimestre 2025.
Les activités de production ont commencé à reprendre depuis début 2026.
Les investisseurs attendent une coopérationCela pourrait aider Pomina
* Redémarrez l'usine
* Améliorer la trésorerie
* Augmenter la consommation
* Accompagnement à la restructuration de dettes
* Récupération de capitaux propres
Toutefois, on estime que ce processus prendra plusieurs années au lieu de plusieurs trimestres.
Les audits continuent de mettre en garde
Un détail qui inquiète de nombreux investisseurs est que dans les trois états financiers consolidés pour 2023, 2024 et 2025, l'auditeur a souligné des incertitudes importantes liées à la capacité de Pomina à poursuivre ses activités.
Il s’agit d’un avertissement très rare qui apparaît rarement plusieurs années de suite pour les entreprises cotées.
Que se passerait-il si Pomina perdait son statut d'entreprise publique
Si la situation de capitaux propres négatifs ne peut être surmontée
Conséquences Impact
Annulation du statut de société publique. Perte du droit de maintenir la cotation
Les actions POM ont quitté la bourse La liquidité a fortement diminué
Les investisseurs ont du mal à négocier. Les risques augmentent
La capacité à mobiliser des capitaux diminue. Il est plus difficile de restructurer
C’est la spirale à laquelle sont souvent confrontées de nombreuses entreprises cotées en difficulté.
Perspective du marché
Pomina n'est pas un cas isolé. Au cours de la période où l'industrie sidérurgique a été confrontée à la pression du déclin de l'immobilier et à une concurrence féroce, de nombreuses entreprises sidérurgiques ont également enregistré une forte baisse de leurs bénéfices.
MaCependant, un capital négatif de plus de 631 milliards de VND montre que Pomina se trouve dans une situation difficile bien plus profonde que le niveau général de l'industrie sidérurgique.
La plus grande question désormais n’est plus de savoir quand Pomina retrouvera la rentabilité, mais si l’entreprise pourra se redresser suffisamment rapidement pour conserver son statut de société publique avant que les réglementations légales ne soient appliquées.
Si Pomina quitte réellement la bourse, pensez-vous que ce sera l’un des effondrements les plus malheureux de l’industrie sidérurgique vietnamienne de la dernière décennie ?
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