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🤔 유동성이 1년여 만에 최저 수준으로 떨어졌지만 VN-Index는 여전히 2,100포인트에 도달할 것으로 예상됩니다. 이것이 조용한 절호의 기회일까요, 아니면 많은 투자자들을 놀라게 할 새로운 급격한 하락의 신호일까요?
베트남 주식 시장은 VN-Index가 거의 19포인트 하락한 실망스러운 거래 세션으로 6월을 시작했고 HOSE의 일치 주문 금액은 약 11조 4천억 VND에 불과했습니다. 이는 2025년 4월 관세 사태 이후 변동성이 심했던 기간 이후 가장 낮은 수준이다.
주목할 점은 유동성 하락이 갑자기 나타난 것이 아니라 수개월간 지속됐다는 점이다. 한때 활발했던 현금 흐름은 이제 점차 시장에서 사라지고 있어 많은 투자자들은 상승 추세가 끝났는지, 아니면 잠시 쉬고 있는지 의문을 제기하고 있습니다.
유동성 개발표
가치 지표
가장 최근 세션의 HOSE 유동성은 11조 4천억 VND였습니다.
이전 세션 대비 22% 감소
5월 평균 유동성 22조 VND 이상
올해 1~5개월 평균과 비교하면 20% 가까이 낮아졌다.
2026년 첫 5개월 동안 외국인 투자자의 순매도는 약 64조VND이다
2026년 5월 순매출액 약 18조 VND
📉 투자자 심리가 하락하고 있습니다.
강한 상승 기간을 거친 후 VN-Index는 지속적으로 흔들리며 최고점에서 약 80포인트 하락했습니다.
많은 투자자들을 실망시키는 것은 종합지수가 새로운 고점에 도달했음에도 불구하고 대부분의 개인 계좌가 그에 따라 상승하지 않았다는 점입니다.
이러한 증가는 주로 Vingroup 생태계에 속하는 주식에 집중된 반면 증권, 기술, 석유 및 가스와 같은 많은 대규모 산업은 덜 활발하게 거래되었습니다.
많은 계정은 시장이 가장 활발하다고 간주되는 기간 동안 10%~30% 감소를 기록했습니다.
현금 흐름 효과 비교표
업종별 현금흐름 유치 수준
Vingroup 매우 높음
평균 은행
재고 부족
낮은 기술
석유 부족
🌿 시장에서 현금흐름이 인출되는 이유
전문가들은 수요와 공급의 불균형이 가장 큰 원인이라고 보고 있다.
수요 측면에서 볼 때, 경제는 공공 투자와 생산 및 사업 확대를 위해 막대한 자본이 필요합니다.
금리가 상승하는 경향이 나타나기 시작하여 투기성 현금흐름이 더 이상 예전만큼 풍부하지 않게 되었습니다.
한편, 신용은 자본 동원보다 빠르게 증가하여 값싼 돈이 점점 부족해집니다.
공급 측면에서도 시장은 하반기에 다수의 대규모 IPO에 직면해 있으며, 이는 2차 시장에서 수만억 동을 유치할 수 있습니다.
특히, 외국인 투자자들은 수년 동안 여전히 가장 강력한 순매도 상태를 유지하고 있습니다.
🌎 국제 시장의 압력
또 다른 이유는 미국과 일본의 30년 만기 국고채 금리가 여전히 높은 수준에 머물고 있기 때문이다.
수익률이 높아지면 글로벌 투자펀드들은 베트남 등 신흥시장에서 자금을 빼내 보다 안전한 자산으로 전환하는 경향이 있다.
이로 인해 순매도 압력이 장기화되고 국내 증시 수요가 약화된다.
💰 시장 가치가 더욱 매력적으로 변하고 있습니다.
현재의 심리는 상당히 비관적이지만, 많은 전문가들은 긍정적인 신호를 보고 있습니다.
Vingroup의 영향을 제거하면 현재 전체 시장 P/E는 약 11배에 불과하며 이는 역사적 평균보다 상당히 낮습니다.
가격표
표시기 현재 수준
빈그룹 제외 후 시장 PER 약 11배
예상 기업 이익 증가율은 15% - 17%입니다.
중기 VN-Index 목표는 2,100포인트입니다
📊 2026년 하반기 시나리오는 무엇인가요?
긍정적인 시나리오는 시장이 새로운 성장 주기 이전에 축적 단계에 있음을 보여줍니다.
대부분의 투자자가 여전히 회의적이며 유동성이 낮을 때 역사상 강한 증가가 종종 발생합니다.
기업 이익이 두 자릿수 성장률을 계속 유지한다면 시장은 향후 분기에 상승 모멘텀을 회복할 기회를 갖게 됩니다.
💖 생각해 볼 만한 관점은 대다수의 투자자가 인내심을 잃고 현금 흐름이 가장 크게 감소하는 시기가 때로는 시장이 조용히 새로운 성장 주기의 기반을 만들어가는 시기라는 것입니다.
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