#ChungKhanVietNam #VNINDEX #ThanhKhan #CoPhieu #DauTu #NhaDauTu #Vingroup #NganHang #TaiChinh #TimKiemTop
🤔 สภาพคล่องร่วงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าปี แต่ VN-Index ยังคงคาดแตะ 2,100 จุด นี่เป็นโอกาสทองที่เงียบงันหรือสัญญาณของการลดลงอย่างมากครั้งใหม่ซึ่งจะทำให้นักลงทุนจำนวนมากประหลาดใจหรือไม่?
ตลาดหุ้นเวียดนามเพิ่งเริ่มต้นเดือนมิถุนายนด้วยช่วงการซื้อขายที่น่าผิดหวัง เมื่อดัชนี VN หายไปเกือบ 19 จุด ในขณะที่มูลค่าคำสั่งซื้อที่ตรงกันของ HOSE อยู่ที่ประมาณ 11,400 พันล้านดองเวียดนาม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงที่มีความผันผวนสูงภายหลังเหตุการณ์ภาษีศุลกากรในเดือนเมษายน 2025
สิ่งที่น่าสังเกตก็คือสภาพคล่องที่ลดลงไม่ได้เกิดขึ้นอย่างกะทันหันแต่กินเวลานานหลายเดือน กระแสเงินสดที่มีชีวิตชีวาครั้งหนึ่งตอนนี้ค่อยๆ หายไปจากตลาด ทำให้นักลงทุนจำนวนมากตั้งคำถามว่าแนวโน้มขาขึ้นสิ้นสุดลงแล้วหรือเพิ่งจะหยุดพัก
ตารางการพัฒนาสภาพคล่อง
ตัวบ่งชี้มูลค่า
สภาพคล่องของ HOSE ในช่วงล่าสุดอยู่ที่ 11,400 พันล้านเวียดนามดอง
เมื่อเทียบกับเซสชันก่อนหน้า ลดลง 22%
สภาพคล่องเฉลี่ยในเดือนพฤษภาคม มากกว่า 22,000 พันล้านดอง
เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในช่วง 5 เดือนแรกของปีลดลงเกือบ 20%
ยอดขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2569 อยู่ที่ประมาณ 64,000 พันล้านดอง
ยอดขายสุทธิในเดือนพฤษภาคม 2569 เพียงเดือนเดียว เกือบ 18,000 พันล้านดอง
📉 จิตวิทยาของนักลงทุนกำลังถดถอย
หลังจากการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงระยะเวลาหนึ่ง VN-Index สั่นสะเทือนอย่างต่อเนื่องและสูญเสียประมาณ 80 จุดจากบริเวณจุดสูงสุด
สิ่งที่ทำให้นักลงทุนจำนวนมากผิดหวังก็คือ แม้ว่าดัชนีทั่วไปจะถึงจุดสูงสุดใหม่ แต่บัญชีส่วนบุคคลส่วนใหญ่ก็ไม่ได้เพิ่มขึ้นตามลำดับ
การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่หุ้นที่อยู่ในระบบนิเวศของ Vingroup ในขณะที่อุตสาหกรรมขนาดใหญ่จำนวนมาก เช่น หลักทรัพย์ เทคโนโลยี และน้ำมันและก๊าซมีการซื้อขายน้อยลง
บัญชีจำนวนมากบันทึกการลดลง 10% ถึง 30% ในช่วงที่ตลาดได้รับการพิจารณาว่ามีการเคลื่อนไหวมากที่สุด
ตารางเปรียบเทียบผลกระทบกระแสเงินสด
กลุ่มอุตสาหกรรม ระดับแรงดึงดูดกระแสเงินสด
Vingroup สูงมาก
ธนาคารเฉลี่ย
หุ้นต่ำ
เทคโนโลยีต่ำ
ปิโตรเลียมต่ำ
🌿 เหตุใดกระแสเงินสดจึงถูกถอนออกจากตลาด
ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าสาเหตุหลักมาจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน
ในด้านอุปสงค์ เศรษฐกิจต้องการเงินทุนจำนวนมากสำหรับการลงทุนภาครัฐและการขยายการผลิตและธุรกิจ
อัตราดอกเบี้ยเริ่มมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทำให้กระแสเงินสดเพื่อการเก็งกำไรไม่มากเหมือนเมื่อก่อนอีกต่อไป
ในขณะเดียวกัน สินเชื่อก็เติบโตเร็วกว่าการระดมเงินทุน ทำให้เงินราคาถูกหายากมากขึ้น
ในด้านอุปทาน ตลาดยังเผชิญกับการเสนอขายหุ้น IPO ขนาดใหญ่จำนวนมากในช่วงครึ่งหลังของปี ซึ่งอาจดึงดูดเงินหลายหมื่นล้านดองจากตลาดรอง
โดยเฉพาะนักลงทุนต่างชาติยังคงรักษาสถานะการขายสุทธิที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายปี
✈ ความกดดันจากตลาดต่างประเทศ
อีกสาเหตุหนึ่งมาจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และญี่ปุ่นอายุ 30 ปียังคงอยู่ในระดับสูง
เมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น กองทุนรวมที่ลงทุนทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะถอนเงินทุนออกจากตลาดเกิดใหม่เช่นเวียดนามเพื่อเปลี่ยนไปใช้สินทรัพย์ที่ปลอดภัยยิ่งขึ้น
สิ่งนี้ทำให้เกิดแรงกดดันในการขายสุทธิเป็นเวลานานและทำให้อุปสงค์ในตลาดหุ้นในประเทศอ่อนแอลง
💰 การประเมินมูลค่าตลาดมีความน่าสนใจมากขึ้น
แม้ว่าจิตวิทยาในปัจจุบันจะค่อนข้างมองโลกในแง่ร้าย แต่ผู้เชี่ยวชาญหลายคนกลับมองเห็นสัญญาณเชิงบวก
หากเราลบผลกระทบของ Vingroup ออก ปัจจุบัน P/E ของตลาดทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 11 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมาก
เอกสารราคา
ตัวบ่งชี้ระดับปัจจุบัน
Market P/E หลังจากไม่รวม Vingroup ประมาณ 11 เท่า
คาดกำไรองค์กรโต 15% - 17%
เป้าหมาย VN-Index ระยะกลางอยู่ที่ 2,100 จุด
📊 สถานการณ์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 จะเป็นอย่างไร
สถานการณ์เชิงบวกแสดงให้เห็นว่าตลาดอยู่ในช่วงสะสมก่อนวงจรการเติบโตใหม่
ประวัติศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากมักเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงสงสัยและมีสภาพคล่องต่ำ
หากผลกำไรของบริษัทยังคงรักษาอัตราการเติบโตเป็นเลขสองหลัก ตลาดก็มีโอกาสที่จะฟื้นแรงผลักดันขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป
💖 มุมมองที่ควรค่าแก่การไตร่ตรองคือ เมื่อนักลงทุนส่วนใหญ่หมดความอดทนและกระแสเงินสดลดลงมากที่สุด นั่นคือบางครั้งที่ตลาดเงียบสร้างรากฐานสำหรับวงจรการเติบโตใหม่
#VNINDEX #ChungKhoan #ThanhKhoanThiTruong #CoPhieuNganHang #Vingroup #DauTuTaiChinh #NhaDauTuCaNhan #ThiTruongVon #ChungKhoanVietNam #TimKiemTop
