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流動性はここ１年余りで最低水準に低下したが、ＶＮ指数は依然として２１００ポイントに達すると予想されている。これは静かな絶好のチャンスなのか、それとも多くの投資家を驚かせる新たな大幅下落の兆候なのか？
ベトナム株式市場は6月に始まったばかりで、VN指数が19ポイント近く下落し、HOSEの一致注文額はわずか約11兆4,000億VNDという期待外れの取引となった。これは、2025年4月の関税イベント後の大きなボラティリティの時期以来の最低水準である。
注目に値するのは、流動性の低下が突然現れたのではなく、何か月も続いたことだ。かつて活気に満ちていたキャッシュフローは現在、市場から徐々に消えつつあり、多くの投資家は上昇トレンドが終わったのか、それとも単に休憩しているだけなのか疑問を抱いています。
流動性開発表
値インジケーター
直近のセッションにおけるHOSE流動性は11兆4,000億VNDでした
前回のセッションと比較して、22% 削減
5月の平均流動性は22兆VND以上
今年の最初の 5 か月の平均と比較すると、20% 近く低い
2026年最初の5か月における外国人投資家の売り越し額は約64兆VND
2026 年 5 月だけでの純売上高は約 18 兆 VND
投資家心理は低下している
力強い上昇期間の後、VN-Index は継続的に変動し、ピークエリアから約 80 ポイントを失いました。
多くの投資家を失望させているのは、総合指数が新たなピークに達しているにもかかわらず、個人口座の大部分がまだピークに達していないことです。対応するアンテナ。
上昇は主にビングループのエコシステムに属する銘柄に集中したが、証券、テクノロジー、石油・ガスなどの多くの大手産業の取引は活発ではなかった。
市場が最も活発であると考えられていた時期に、多くの口座が 10% から 30% の減少を記録しました。
キャッシュフロー効果比較表
業界団体 キャッシュフロー魅力度
ビングループ 非常に高い
平均的な銀行
在庫残りわずか
ローテク
石油不足
なぜキャッシュフローが市場から撤退するのか
専門家らは、主な原因は需要と供給の不均衡にあると考えている。
需要面では、公共投資や生産・事業の拡大のために巨額の資本を必要としています。
金利が上昇傾向になり始め、投機的なキャッシュフローが以前ほど潤沢ではなくなった。
その一方で、資本の動員を上回るスピードで信用が増大し、安いお金はますます不足していきます。
供給面でも、市場は今年下半期に多くの大規模なIPOに直面しており、流通市場から数万億ドンが集まる可能性がある。
特に外国人投資家は依然としてここ数年で最も強い売り越し状況を維持している。
国際市場からの圧力
もう一つの理由は、日米の30年国債利回りが高止まりしていることだ。
利回りが上昇すると、世界の投資ファンドはベトナムなどの新興国市場から資本を引き上げ、より安全な資産に切り替える傾向がある。
これにより売り越し圧力が長期化し、国内株式市場の需要が弱まる。
市場バリュエーションは絶好調もっとリードしてください
現在の心理学はかなり悲観的ですが、多くの専門家は前向きな兆しを見ています。
ビングループの影響を除くと、市場全体のPERは現在約11倍に過ぎず、過去の平均を大幅に下回っている。
価格表
インジケータ 現在のレベル
ビングループ除外後の市場PER 約11倍
予想される企業利益の伸び率は 15% ～ 17%
中期的なVN-Index目標は2,100ポイント
2026 年後半のシナリオは何ですか?
前向きなシナリオは、市場が新たな成長サイクルに入る前の蓄積段階にあることを示しています。
過去の大幅な上昇は、ほとんどの投資家がまだ懐疑的で流動性が低いときによく起こります。
企業利益が二桁の成長率を維持し続ければ、市場は今後数四半期で上昇の勢いを取り戻すチャンスがある。
熟考に値する視点は、大多数の投資家が忍耐力を失い、キャッシュフローが最も減少するときであり、市場が静かに新たな成長サイクルの基盤を作り上げるときであることがあるということです。
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